全球庫(kù)存壓力巨大 棉價(jià)要想上漲很難

　　近日，美國(guó)棉花公司發(fā)布了11月份報(bào)告，認(rèn)為全球棉花庫(kù)存需要幾年或者更長(zhǎng)時(shí)間消化，巨大的庫(kù)存壓力將阻礙國(guó)際棉價(jià)上漲。報(bào)告具體內(nèi)容如下：

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月報(bào)告對(duì)幾個(gè)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的修正較大，其中，全球棉花產(chǎn)量被上調(diào)5.2萬(wàn)噸，全球棉花消費(fèi)量被上調(diào)3.7萬(wàn)噸。緬甸的一系列棉花歷史數(shù)據(jù)被調(diào)整，使其產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫(kù)存量達(dá)到2000/01年度的水平，從而使2014/15年度的全球期初庫(kù)存增加了5.4萬(wàn)噸。

　　11月初，中國(guó)的棉花政策改革進(jìn)一步明確。新條例包含了對(duì)內(nèi)地棉農(nóng)的扶持細(xì)節(jié)。2014/15年度，除新疆以外的9個(gè)主要產(chǎn)棉省的棉農(nóng)將享受2000元/噸的補(bǔ)貼。從明年開(kāi)始，對(duì)內(nèi)地棉農(nóng)按照新疆地區(qū)補(bǔ)貼額的一定比例進(jìn)行補(bǔ)貼，上限為2000元/噸。之前一些關(guān)于棉花政策方面的報(bào)道稱，該補(bǔ)貼額將充分抑制2015/16年度新疆以外地區(qū)棉花種植面積的下滑。而從全球范圍看，明年的棉花種植面積預(yù)期比較復(fù)雜。

　　2012/13年度以來(lái)，全球玉米和大豆價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑。棉花競(jìng)爭(zhēng)作物的價(jià)格下跌減少了明年春天棉花種植面積大幅下降的可能性。但是，近期棉花價(jià)格的下跌也將導(dǎo)致某些植棉國(guó)棉花種植面積下降。全球棉花種植面積的任何波動(dòng)都將演變成棉花價(jià)格的波動(dòng)。不過(guò)，目前創(chuàng)歷史記錄的全球棉花期末庫(kù)存以及中國(guó)政府宣稱的將適當(dāng)放儲(chǔ)以緩解棉價(jià)的上漲壓力，將弱化種植面積變化對(duì)棉價(jià)的影響。

　　本年度最大的不確定性是棉花將從化纖手中奪回多少市場(chǎng)份額。從全球范圍看，棉花價(jià)格已可以跟滌綸競(jìng)爭(zhēng)。在中國(guó)，盡管價(jià)差在縮小，但棉花的使用成本依然高于滌綸。

　　由于中國(guó)是全球最大的棉花及化纖消費(fèi)國(guó)，因此中國(guó)的纖維消費(fèi)比例變化將影響全球的纖維消費(fèi)比例。中國(guó)的用棉量恢復(fù)越快，全球棉花庫(kù)存量下降越快。但是，由于中國(guó)的期末庫(kù)存消費(fèi)比接近165%，全球的期末庫(kù)存消費(fèi)比接近95%，即使棉花消費(fèi)量大幅增加，期末庫(kù)存在未來(lái)幾年仍將大幅高于歷史均值，因此，全球棉價(jià)近期上漲的可能性不大。