魏橋紡織巨額利潤來自棉花差價

一份華麗財報背后的隱情
　　
　　與大批面臨破產(chǎn)倒閉的中小棉紡企業(yè)不同，全球規(guī)模最大的棉紡織生產(chǎn)商——魏橋紡織（02698.HK）交出了一份亮麗的半年度成績單:截至今年6月30日，魏橋紡織母公司股東應(yīng)占凈利潤較去年同期大幅上升約392.6%，達(dá)到2.66億元；毛利較去年同期上升約43.6%，至6.02億元；毛利率約為9%，較去年同期上升3.6個百分點。
　　
　　“魏橋紡織的巨額利潤再次讓業(yè)內(nèi)質(zhì)疑國家發(fā)改委棉花進(jìn)口配額的公正。”長江證券分析師張月鳳8月27日對《華夏時報》記者表示，今年上半年，棉花進(jìn)口配額為魏橋紡織節(jié)約的生產(chǎn)成本至少達(dá)到6億元，這一“補(bǔ)貼”額度遠(yuǎn)超魏橋紡織的凈利潤。
　　
　　由于國內(nèi)棉花價格遠(yuǎn)高于國際棉價，魏橋紡織享受到了巨大的進(jìn)口棉成本優(yōu)勢。在山東省紡織工業(yè)協(xié)會會長夏志林看來，國家發(fā)改委掌握著棉花進(jìn)口配額的分配權(quán)，每年都會公布棉花配額的申請條件、分配原則等。但在棉花配額的分配過程中，業(yè)界對其透明性一直存在質(zhì)疑。
　　
　　利潤靠差價
　　
　　在棉紡行業(yè)普遍低迷的情況下，魏橋紡織上半年盈利大增近4倍是如何實現(xiàn)的呢？
　　
　　魏橋紡織的公開解釋是：“除了去年同期盈利基數(shù)低的原因外，主要是由于本集團(tuán)單位銷售成本降低使得毛利增加及因煤炭價格下降銷售電力盈利增加，同時期內(nèi)本集團(tuán)財務(wù)成本減少。”
　　
　　但業(yè)內(nèi)顯然不認(rèn)同這一解釋。
　　
　　“合理的解釋是，魏橋紡織靠的是國際和國內(nèi)棉價存在巨大價差。”張月鳳分析道，今年上半年，國內(nèi)外棉花價差平均達(dá)到每噸7800元左右，即便扣除運(yùn)輸成本，價差也至少達(dá)到4000多元。拿到進(jìn)口配額的魏橋紡織相當(dāng)于拿到超過6億元的“補(bǔ)貼”，這遠(yuǎn)高于其2.66億元的凈利潤。
　　
　　我國棉花價格與國外一直存在較大的價差。前兩年，由于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，下游需求疲軟，國際棉價持續(xù)下跌，而國內(nèi)由于收儲政策托底，國內(nèi)外棉價最高時相差6000元/噸。為了限制棉花進(jìn)口對國內(nèi)市場的沖擊，2004年以來國家規(guī)定棉花進(jìn)口需要配額。配額的分配，由國家發(fā)改委指揮操作。
　　
　　據(jù)介紹，棉花占紡織企業(yè)總成本的七成左右。對于紡企來說，能否拿到棉花進(jìn)口配額，直接關(guān)系到企業(yè)的生產(chǎn)成本。
　　
　　魏橋紡織董事長張紅霞在中期業(yè)績發(fā)布會上的發(fā)言驗證了這一點：公司上半年的存貨周轉(zhuǎn)期，由去年同期的149天增至210天。主要是因為原材料存貨上升，公司主要采用進(jìn)口棉花，有較長的周轉(zhuǎn)期，故導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)期上升。
　　
　　對于紡企來說，要想拿到進(jìn)口棉，必須申請使用配額。那么，魏橋紡織到底拿到了多少棉花配額？
　　
　　公開資料顯示，2012年，魏橋紡織所在的山東省濱州市爭取到棉花進(jìn)口配額43.68萬噸，魏橋紡織得到的棉花配額超過30萬噸。截至今年5月初，國家發(fā)改委下達(dá)濱州市2013年第三批棉花配額時，濱州市已爭取進(jìn)口棉配額共計20.69萬噸。在這些進(jìn)口棉配額中，魏橋紡織獲得的棉花進(jìn)口配額達(dá)到15萬噸左右。
　　
　　沒有配額的日子
　　
　　與魏橋紡織的紅火不同，那些拿不到進(jìn)口棉花配額的中小棉紡企業(yè)日子卻過得相當(dāng)艱難。
　　
　　在山東省產(chǎn)棉大市德州市的夏津縣，當(dāng)?shù)刈畲蟮募徔椘髽I(yè)德州恒華紡織有限公司(下稱“恒華紡織”)因為資金鏈斷裂，目前已經(jīng)被浙江商人“租賃經(jīng)營”。
　　
　　這家擁有近30年歷史的企業(yè)，最多時曾擁有2500多名職工。
　　
　　恒華紡織董事長李振將虧損原因歸結(jié)為“政策性虧損”：“國外每噸棉花價格比國內(nèi)低五六千元，企業(yè)若進(jìn)口棉花需要配額，去年恒華紡織只拿到幾百噸配額，屬于杯水車薪�！�
　　
　　“棉花國內(nèi)外巨大價差給國內(nèi)紡織企業(yè)帶來很大壓力，新公司尚未拿到棉花進(jìn)口配額，未來公司將加大化工纖維等非棉原料的比例�！毙律先蔚氖兰o(jì)恒華執(zhí)行董事王林華坦言。
　　
　　“夏津已經(jīng)有十來家企業(yè)停掉了�！睋�(jù)夏津天潤紡織有限公司董事長田紹慶介紹，除恒華紡織外，夏津縣的正平紡織、吉祥紡織、誠信紡織、利華紡織等一批小有名氣的紡織公司都已停產(chǎn)，部分企業(yè)甚至已經(jīng)破產(chǎn)倒閉。
　　
　　“棉花價格內(nèi)外相差五六千元一噸，企業(yè)對外沒有競爭力，出口萎縮、進(jìn)口棉紗大幅增加，國內(nèi)需求也不旺盛，企業(yè)經(jīng)營普遍都很困難�！毕慕蚩h天宏紡織有限公司總經(jīng)理劉廣厚抱怨說，“棉花進(jìn)口配額拯救了魏橋紡織，誰來拯救那些沒有配額或配額很少的中小紡織企業(yè)？全國大小紡織會議上，我們每次都說進(jìn)口配額的事情，但沒有效果。我們一樣吸引就業(yè)，一樣納稅，但我們就像不是親生的孩子�！�
　　
　　被商品化的配額“黑幕”
　　
　　根據(jù)國家發(fā)改委2012年文件，有條件申請棉花進(jìn)口配額的企業(yè)包括國營貿(mào)易企業(yè)、2011年有進(jìn)口實績的企業(yè)和紡紗設(shè)備5萬錠以上的棉紡企業(yè)。為了減輕國內(nèi)高棉價對紡企的壓力，今年我國實行3∶1的進(jìn)口配額發(fā)放比例。也就是說，購買3噸國儲棉，可分配1噸進(jìn)口棉配額。
　　
　　對于棉紡企業(yè)來說，這個進(jìn)入門檻顯然并不高的政策卻存在諸多缺陷。
　　
　　國家發(fā)改委“將按照申請者的申請數(shù)量、歷史進(jìn)口實績、生產(chǎn)能力和其他相關(guān)商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分配”。劉廣厚認(rèn)為，“在執(zhí)行過程中沒有人知道到底是怎么分配的，人為因素很強(qiáng)�！�
　　
　　一個佐證是，棉花進(jìn)口配額已經(jīng)“商品化”。巴爾特（上海）棉花集團(tuán)首席代表唐仲慶表示，在過去20多年的從業(yè)經(jīng)歷中，棉花進(jìn)口配額的指標(biāo)從來沒有像今天這么爆炒過。
　　
　　“去年最高的時候，指標(biāo)曾被炒到3800元/噸，今年稍有回落，但市場行情也達(dá)到了3500元/噸左右。而在2011年棉紗收儲政策之前，黑市的價格也不過1000元/噸。”唐仲慶說道。
　　
　　“它的分配原則卻很模糊，在執(zhí)行過程中沒有人知道到底是怎么分配的，人為因素很強(qiáng)。”在劉廣厚看來，更多的棉紡企業(yè)老板無一不提到了配額分配過程中存在的“權(quán)力尋租空間”，各種疏通關(guān)系的段子在這些企業(yè)負(fù)責(zé)人之間流傳。
　　
　　實行棉花進(jìn)口配額制度，出發(fā)點是好的，是為了保護(hù)國內(nèi)棉農(nóng)利益。但如今，它的弊端也很明顯�！爸灰�能拿到配額，1000噸就是四五百萬元的凈利。”李振如此說。