氨綸行業(yè)基本面向好

行業(yè)突發(fā)事件，但對(duì)整體不構(gòu)成影響。日前一家國內(nèi)氨綸企業(yè)因?yàn)?a target=_blank href='/Tag/B1A3CEC2B2C4C1CF/' target=_blank >保溫材料期貨導(dǎo)致兩個(gè)氨綸裝置受影響暫停生產(chǎn)，其他裝置均正常運(yùn)行。本次事件對(duì)該廠整體運(yùn)行基本無影響。目前該廠氨綸產(chǎn)銷狀況良好，低庫存，部分批號(hào)的貨源緊俏。
　　
　　化纖大部分行業(yè)庫存出現(xiàn)上升，但氨綸庫存仍在下降。目前化纖的大部分子行業(yè)，如粘膠短纖、滌綸、錦綸等庫存出現(xiàn)了不同程度的提升，但是氨綸和粘膠長絲的庫存從2月中下旬開始出現(xiàn)了下降，其中氨綸的庫存下降程度較大，這說明氨綸下游廠家和中間貿(mào)易商的采購較為活躍。
　　
　　1-2月紡織服裝出口“開門紅”，PMI數(shù)據(jù)暗示內(nèi)需好轉(zhuǎn)。今年前兩個(gè)月，伴隨著美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，我國出口呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇，紡織服裝累計(jì)出口增長31.8%，2月單月增長69.6%，其中紡織品出口增長38.1%，服裝及其附件出口增長94.4%。昨日，3月的匯豐PMI數(shù)據(jù)公布，制造業(yè)PMI初值51.7，高于2月終值1.3，環(huán)比及其增速均處于近兩年來的較高位置。從分項(xiàng)看，制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為52.8，比1月終值50.8上升2，為2011年4月24個(gè)月來的次高值，僅次于今年1月;新訂單指數(shù)初值為53.3，比2月終值51.4上升1.9，為2011年2月以來26個(gè)月來次高值，同樣僅低于今年1月值。二者均處于加速擴(kuò)張。本月新訂單指數(shù)初值繼續(xù)高于產(chǎn)出指數(shù)初值，顯示產(chǎn)出擴(kuò)張得到來自需求的支撐，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行于良性軌道。
　　
　　氨綸與上游原料價(jià)差持續(xù)增加，行業(yè)盈利能力有好轉(zhuǎn)的趨勢。目前氨綸與上游原料的價(jià)差按照“40D氨綸-0.78*PTMEG-0.2*純MDI”計(jì)算，達(dá)到20070元/噸，高于2012年以來的平均價(jià)差18583.16元/噸，也高于2012年第四季度行業(yè)的價(jià)差，因此行業(yè)的盈利能力在同比和環(huán)比上看，都有提升，行業(yè)盈利能力向好的趨勢確立。
　　
　　行業(yè)估值較低，首次給予行業(yè)“看好”的投資評(píng)級(jí)。氨綸行業(yè)4年來的市凈率和市銷率來看，目前氨綸行業(yè)的估值要低于歷史平均水平，市凈率2.4倍，低于3.1倍的均值水平，市銷率2.7倍，低于3.5倍的均值水平，未來存在一定的估值提升空間。因此，我們首次推薦氨綸行業(yè)，提示投資者關(guān)注華峰氨綸(002064)、泰和新材(002254)、友利控股(000584)